上海信托圈

最近行业又迎来一轮专项自查，多家信托公司收到监 G通知，要求梳理开户之后长期零交易的银行间账户，并逐一书面说明原因。

按照监 G 口径，如果后续计划启用这类账户，常规路径建议先销户、重新申请；确有必要保留的机构，必须提交充分、合理的正式说明材料。

很多人会疑惑，仅仅是空置账户，为什么监 G要重点盯上？

这件事不能孤立看待，需要结合连续出台的一系列监管动作放在一起理解。

早在今年上半年，监 G就通报过信托债券业务多项乱象：部分信托账户被外部主体实际控制，按照第三方指令开展银行间债券交易；银信合作债券产品估值管控不严，利用非公允交易调节净值、掩盖真实盈亏，变相实现“以丰补歉”。 

银行间账户本身就是债券交易的核心载体。过去几年，理财资金通过信托通道布局债券市场成为主流模式。

部分机构提前批量开立大量交易账户，平时闲置备用，一旦市场出现波动、有调节收益需求时，随时启用。

大量沉睡账户存在很大漏洞：账户长期空置，内部容易疏于管控，极易沦为灰色交易的备用通道，方便跨产品腾挪收益、利益输送、异常偏离价交易，监管很难实时穿透追踪。 

不难看出，监管正在形成完整的监管链条。前几天刚要求机构自查利率债偏离估值交易，现在延伸到前端账户管理，从交易行为→账户载体两头封堵漏洞。

核心目标很明确：斩断利用信托通道人为平滑净值的操作，落实资管新规净值化底线，杜绝变相刚兑。 

对于信托行业而言，影响非常直接。依靠通道开展银信债券合作的业务模式约束持续加码。

往后信托公司不能再随意囤积大量银行间账户，账户开立、存续、销户全流程管理会更加严格。

单纯赚通道费用、不做实主动管理的标品业务，生存空间会持续压缩。 

站在行业观察者角度，这轮整治不是短期突击检查。债市交易、账户管理、估值规范层层收紧，意味着标品信托的合规门槛全面抬升。

未来想要持续做债券投资业务，机构必须把交易管控、账户全生命周期管理落到实处，单纯依靠通道套利的时代，已经越来越难。