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（来源：用益研究）
2025年1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》。信托公司积极贯彻落实《意见》要求，在加强风险防控、夯实受托管理、创新资产服务信托等方面持续探索，展现了行业立足受托人定位、服务经济社会高质量发展的主动作为。
业内观点：
1、在监管部门一系列政策引导下，信托业合规管理近年来持续完善。围绕信托业务全生命周期，信托公司着力健全内控机制，在尽职调查、决策审批、存续管理、信息披露等关键环节嵌入合规审查节点，消除管控盲区。部分机构还启动管理提升专项行动，通过制度优化、流程再造与员工行为规范的三维治理，推动业务操作从“经验驱动”向“标准驱动”转型，切实提升受托履职的专业性和规范性。
2、在资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托等转型领域，完善的合规体系为业务创新提供了坚实保障。预付类资金服务信托、股权信托、不动产信托等新业态的落地，离不开扎实的合规基础和透明的信息披露机制。信托公司通过合规能力的持续提升，不仅在传统业务中稳健运行，更有力地拓展了服务社会治理、民生保障和实体经济的广阔空间。
3、合规建设依然面临诸多现实挑战。例如，跨市场、跨行业的综合化经营令合规边界日趋复杂，部分中小机构在合规资源投入和专业人才储备方面仍存短板。对此，信托公司必须保持清醒认知，在加大合规人才引进与培养力度的同时，着力强化自身风险管理与内控能力。唯有将合规视为转型发展的“生命线”，持续迭代管理工具、优化治理架构，方能在创新与风险之间找准平衡点。
仅42只月度收红！7月公募FOF业绩分化逾九成下跌
2026年以来，伴随居民风险偏好修复与存款向非银体系迁移的趋势，公募FOF市场持续扩容。不过从业绩表现来看，进入7月，随着权益市场震荡整固，前期领涨的科技板块出现阶段性回调，科创50指数月内累计下跌超25%，带动公募FOF业绩走势分化加剧，仅42只实现月度正收益。不少二季度领跑的基金7月份以来回撤超20%。
业内观点：
1、7月FOF的深度回撤并非偶然，其根源可追溯至二季度FOF对科技赛道的高度集中配置。二季度FOF增持比例靠前的主动权益基金多为科技配置倾向的易方达系列产品，被动指数方面则集中增持科创芯片ETF、半导体设备ETF、通信设备ETF等科技主题标的。
2、随着科技板块波动加大，FOF策略需更注重均衡化。一方面继续维持纯债底仓的稳健性，通过久期调整与信用优选控制债券端波动；另一方面在权益端降低单一赛道集中度，适度增配红利、低波动、深度价值风格基金以分散风险。
3、低利率环境下，FOF凭借多元资产配置、专业选基与风险分散的天然优势，将继续承接居民存款搬家的需求，尤其是低波稳健型FOF仍是大众客户配置的主力品类，公募FOF规模仍有持续扩容空间。不过对于权益类FOF，随着市场风格趋于均衡，管理人的赛道选择与动态调仓能力将成为业绩分化的关键，具备全资产配置能力与严格风控体系的头部管理人优势将进一步凸显。
华泰证券：科技行情交易底初现
现阶段更接近“交易底初现”，判断的支撑主要来自于：1）调整空间已较充分，主线回撤达到典型高弹性方向的超跌区间；2）境内外杠杆交易型资金已完成一定出清，杠杆资金回吐二季度全部增量，美股对冲基金和韩股杠杆资金也已从极端位置收缩；3）但市场近期卖盘抛压仍偏强，尚未形成主要增量。趋势性反弹的关键窗口在8月下旬，届时中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力将共同决定科技能否形成新一轮主升。配置上，红利继续承担底仓，科技反弹优先围绕原主线中业绩确定性较高的半导体设备等展开，非主线则关注中报改善的方向，如券商、创新药等。
开源证券：拥挤度是后续市场节奏的核心锚点
下一阶段的核心观测变量是交易拥挤度能否真正回落至合理区间。短期看，如果拥挤度下降，继续做好再平衡，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。再平衡行情重点关注三类机会：（1）极致拥挤后的修复方向，关注微盘股。复盘历史上微盘股的调整，2010年至今，共存在12次大幅调整，深度调整后，微盘股反弹概率高且幅度较大;（2）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向；（3）已经出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。但这类行情能否由反弹演变为趋势，仍需后续财报和高频数据确认ΔG。
国联民生：AI应用商业化大幕即将开启
AI主线投资战略重心或向应用方向倾斜。加速AI应用发展是解决当前AI资本开支是否能够获得足够正向产业资金回流的关键，将成为全产业重心。开源模型能力跃迁全球顶级极大促进AI应用发展，Kimi K3 License模式激活开源模型商业空间。同时，字节豆包、腾讯WorkBuddy、阿里千问迅速积累流量与用户习惯，AI应用商业化大幕即将开启。
