（来源：用益研究）

　　三家信托合计出资2.64亿元扎堆同只ST股

　　近日，广东泉为科技股份有限公司发布公告称，由南宁芯光通达投资合伙企业牵头，国民信托、国通信托、中信信托在内共12家机构组成产业投资人联合体，拟合计出资16.83亿元，取得公司重整后55%股权，用以化解公司巨额债务危机。

　　业内观点：

　　1、信托公司作为财务投资人参与上市公司的破产重整，“产业+信托”的合作模式可能是未来业务的重要形式之一。多数信托机构缺乏实体产业经营、不良资产估值、资本运作的专业团队，一般不参与重整公司日常管理，主要是提供财务和金融资源方面的支持，话语权更多的是看信托公司在金融资源和产业资源的整合能力。

　　2、信托机构不能单纯追逐股权增值收益，应当建立严格的分级准入机制，厘清财务投资与受托服务的业务边界。同时信托公司应持续完善尽调职责及投后管理，在行业存量风险持续出清的背景下，严防新增投资风险，保障行业平稳运行。

　　又一家信托公司获批开展股指期货业务

　　近日，信托公司股指期货业务资格再添新成员。国家金融监督管理总局上海监管局日前公布批复，批准建元信托股份有限公司开办以套期保值和套利为目的的股指期货交易资格，并要求公司根据《信托公司参与股指期货交易业务指引》及相关监管规定审慎开展股指期货交易，加强风险监测和风险管理，依法履行信息披露义务。

　　主要内容：

　　1、多家头部信托公司接连获批股指期货业务资格，本质上是向标准化资产管理转型的战略布局。股指期货是证券投资信托最核心的风险对冲工具，能够有效对冲A股系统性波动、平滑净值曲线，为固收+、量化对冲、FOF/TOF等主流标品业务提供关键风控支撑。

　　2、股指期货不是简单增加一种投资工具，而是对信托公司的投研能力、交易能力、风控能力和系统建设提出更高要求。要想真正发挥套期保值功能，需要建立完整的投资决策体系、风险监测体系和衍生品估值体系，同时配备专业人才和成熟的信息系统，否则不仅难以实现风险对冲，反而可能增加新的管理风险。

　　3、随着更多符合条件的信托公司逐步补齐风险管理工具，行业主动管理能力有望进一步提升，产品体系也将更加丰富。对于正在加快回归本源的信托业而言，这不仅意味着多了一项业务资格，更意味着资产管理能力建设又向前迈进了一步。未来，谁能够把风险管理真正融入投资全过程，谁就更有可能在新一轮行业竞争中赢得主动。

　　中信建投：国产AI基础设施价值升级

　　国产AI芯片正从”政策采购标的”向”市场化主动选择”跃迁，未来几年是从规模验证走向盈利兑现的关键窗口。供给端国产芯片产能持续释放，需求端推理负载爆发（日均Token调用量两年增逾千倍）与头部CSP持续加码的资本开支（阿里FY26达1,261亿元、字节2025E约1,600亿）为国产芯片提供确定性需求锚。变现端，利润率遵循”规模摊薄→结构优化→生态溢价”三阶段路径，当前处于以量换价的阶段一，未来进一步实现系统级方案出售，通过软件+硬件绑定实现利润率的大幅优化。

　　中信证券：把握铜涨价预期和情绪回暖下的估值修复良机

　　多重利好推动铜价再度冲击14000美元，后续库存走低、供给扰动等核心驱动因素料仍将延续，关税的多数潜在路径依然利好铜，中性假设下年内铜价有望冲击15000美元。当前铜板块尚处估值修复伊始，涨价预期的形成与市场情绪的改善将继续推动估值修复。

　　国海证券：超节点重构智算底座，国产AI加速突围

　　国产互联协议多路线创新，各类厂商。国内卡间互联技术路线多元并行，华为UB、海光信息Hyswitch、沐曦MetaXLink、阿里ALink等自研互联协议竞相迭代突破，国产高速互联体系加速完善。2025年起芯片、服务器、云、ICT厂商集中发布自研超节点，华为、阿里、中科曙光等均推出自研整机。国产超节点规模化放量条件逐渐成熟，下游验证导入节奏或好于预期，渗透率或将加速抬升。加上超节点技术壁垒高，利好头部OEM厂商份额与盈利能力双提升，看好头部服务器OEM厂商及产业链加速放量。