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期指交割日临近 7月“魔咒”恐难实现

发布时间:2015-07-16 15:53:00 点击:

 来源: 金融界网站 作者:马元月 董亮

  由于此前期指连续出现大幅贴水,投资者大多把期指的暴跌视为本轮“股灾”的元凶,而本周五将是期指1507合约的交割日,这个素来有“魔咒”称号的时点再度引发了市场的担忧。

  目前市场中存在着许多刚刚入市的投资者,他们对期指交割日尚是一知半解,对其究竟能给股市带来怎样的影响更是知之甚少,那么下面就让小编一一给大家进行讲解。

  何为股指交割日

  就期货合约而言,交割日是指必须进行商品交割的日期。买卖股指期货的本质是与他人签订在股指期货交易及交割地点约定的时间内,按约定的价格和数量买卖期指的合约。这个合约将约定最后交易日(就是最后履行合约的日子,一般是合约月份的第三个周五),这就是期指的交割日。约定的最后履约时间到了,买卖双方必须平仓(解除合约)或交割(现金结算)。

  例如2015年7月合约交割日是7月的第三个周五即7月17日。

  何为交割日效应(交割魔咒)

  自从推出了股指期货交易以来,有关“交割日效应”的讨论就一直很多。所谓的“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时,参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价,运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。

  简介:股指期货的到期日效应(交割日效应)指的是,在股指期货结算日,目标指数的成交量和波动率显著增加的现象。到期日效应产生的根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算,而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望,在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

  形成因素:形成交割日效应需要两个要素,一是机构投资者比例高,二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者多用一个投资策略,而个人投资者的投资策略则较多样化。当机构投资者占主导时,由于机构投资者的仓位一般较大,且很多仓位同时使用一个策略,则会对市场影响较大。个人投资者行为则因策略分散难以对市场形成明显影响。而市场上当月交割合约仓量不大时,也难以对行情形成实质性影响。

  “交割魔咒”难现

  随着股指交割日的临近,交割魔咒是否再现成为了许多投资者的忧虑,据了解,我股指期货在合约设计之初,考察了各市场不同的股指期货交割方式,结合我国股市的实际情况,选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后两个小时现货指数的算术平均价作为交割结算价。

  如果有人要控制价格,那么就只能控制结算日下午的结算价,除非庄家持有期货7月大量单边合约,才有动机去操控下午的现货结算价。不过,要撬动几千上万亿成交的现货市场,逼仓概率极小,随着“国家队”资金的不断入场,像之前那样肆意下跌的情况将难以见到,因此本月的“交割魔咒”恐难再现。

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